Wycena kontraktów FRA

Kontrakty FRA są kwotowane w ten sam sposób co stopy depozytów ryn¬ku pieniężnego - jako dwustronne ceny ze stopami kupna/sprzedaży. Ceny są często kwotowane dla standardowych warunków kontraktu (peł¬ne miesiące i okrągłe kwoty umownych wielkości kredytów/depozytów), chociaż można je dopasować do konkretnych terminów i niestandardo¬wych wielkości kontraktu. Wartość kontraktu FRA oblicza się na podstawie bieżącej i przyszłej sto¬py procentowej obejmującej okres kontraktu, wynikającej z kolei z opro¬centowania instrumentów rynku pieniężnego na dłuższe terminy lub instrumentów rynku kapitałowego. Do wyliczania powyższych stóp pro¬centowych stosuje się metody podobne do stosowanych przy wycenie bonów komercyjnych. Do wyprowadzenia ceny kontaktów FRA wykorzystuje się następujące instrumenty: • bony skarbowe • procentowe kontrakty futures • obligacje bez płatnych odsetek (podobne do bonów komer¬cyjnych, ale z dłuższym terminem do wykupu). Zanim przejdziemy do wyceny kontraktów FRA, warto zatrzymać się jeszcze na porównaniu tych kontraktów z kontraktami futures na stopy procentowe, gdyż mają one wiele wspólnych cech. Na przykład oba instrumenty wykorzystywane są do ustalenia stopy procentowej płatnej lub otrzymywanej w przyszłości. Dopiero szczegółowe wymagania gra-cza rynkowego decydują o tym, który z kontraktów jest bardziej odpowiedni jako zabezpieczenie transakcji.