Działalność firmy - miernik oceny

Nowe mierniki oceny rezultatów działalności firmy Wzrost roli inwestorów instytucjonalnych (co spowodowało wydłużenie horyzontu czasowego oceny rezultatów działalności przedsiębiorstw, wraz z ich ściślejszym powiązaniem z rynkiem kapitałowym) zmusił do poszuki¬wania alternatywnych względem dotychczasowych, opartych głównie na danych księgowych, wskaźników oceny nowych projektów inwestycyjnych i tworzenia wartości przedsiębiorstw. Bezpośrednią przyczyną tych poszu-kiwań były rezultaty badań empirycznych (Rappaport: 1998. banków inwe¬stycyjnych: Credit Suisse First Boston, firm konsultacyjnych: Pricewaterho-useCoopers), jednoznacznie dowodzących słabej korelacji między cenami akcji i wartością rynkową przedsiębiorstw a konwencjonalnymi wskaźnika¬mi ich oceny. W przypadku wskaźnika cena/dochód (P/E) kształtowała się ona w przedziale: 0-15%. przy uwzględnieniu rentowności kapitału własne¬go (ROE) wzrastała do ok. 35% korelacji, jednak dopiero przy uwzględnie¬niu zdyskontowanych przepływów pieniężnych (Discounted Cash Flow, DCF) wzrastała do ok. 60-80%. Obok powszechnie znanych wskaźników, takich jak: zyskowność akcji (Earnings Per Share, EPS). okres zwrotu kapitału akcyjnego (Return of Equity, ROE). okres zwrotu aktywów netto (Return of Net Assets, RONA), czy okres zwrotu zaangażowanego kapitału (Return of Capital Employed, ROCE), w analizach i ocenach finansowych rezultatów działalności przedsiębiorstw rozpowszechniły się nowe mierniki zasadniczo uwzględ¬niające:  przepływy środków pieniężnych:  wolne przepływy pieniężne (Free Cash FloW),  przepływy pieniężne przypadające na jedną akcję (Cash Flow per Share),  przepływy pieniężne z zainwestowanych środków pieniężnych (Cash Flow Return on Investment);  dodaną wartość dla akcjonariuszy:  rynkową wartość dodaną (Market Valne Added).  ekonomiczną wartość dodaną (Economic Value Added),  dodaną wartość dla akcjonariuszy (Shareholders Value Added);  całkowity zwrot dla akcjonariuszy (Total Shareholders Reurn).